25年49381场网上路演 全景架起资本市场沟通“便民桥”｜风华正茂 焕新出发

整整25年过去了。

为5613家企业举办了49381场各类投融资专业网上路演，参与的投资者超过5.87亿人次，其中A股IPO网上路演2575场，参与投资者超过3780万人次。为逾4900家上市公司开设“投资者关系互动平台”，投资者提问逾709万条，上市公司回复逾599万条。为4573家上市公司举办了39029场业绩说明会，参与的投资者达4.1亿人次。举办了407场投资者网上集体接待日活动，参与的上市公司共计20425家次，参与的投资者达到1.02亿人次……

这是全景路演的25年，也是网上路演在中国资本市场诞生、成长，陪伴亿万投资者一路长跑的25年。

做“吃螃蟹”的人，干“独一份”的事

25年前的今天，1999年8月24日，天朗气清。

深圳中银大厦证券时报会议室，清华紫光（即紫光股份）时任董事长宋军在一台“586”电脑的键盘上敲出了“投资者您好”5个字。字符化作全景网的一行代码，沿着网线光速奔跑，把一家即将于A股上市的企业瞬间与天南海北的万千投资者“拉”在了一起——中国资本市场历史上首场网上路演，以这样的方式诞生了。

世纪之交，全球互联网产业风起云涌。腾讯、阿里、百度……一大批日后的互联网巨擘均起步于此，弄潮信息时代。与此同时，少年时代的中国资本市场也展露峥嵘。1999年5月19日，沪深股市大涨，“5·19行情”应运而生。同年7月，《证券法》正式实施，上市公司、金融机构、广大投资者兴奋不已，期盼着资本市场波澜壮阔的大发展。

可是，在当时，上市公司与投资者之间的交流互动方式还停留在传统的现场线下模式，要在约定好某一地点、时间、参会人员数量后，再安排企业负责人与投资者面谈，之后再通过媒体报道发布。交流成本高、限制多，上市公司和投资者都深感不便。市场各方都希望搭一座“便民桥”，方便上市公司、机构和投资者更加便捷、高效沟通互动。

彼时，证券时报旗下的全景网刚刚创立，就敏锐地觉察到了资本市场的刚需。全景网提出一个大胆的设想：把现场路演搬上互联网，让上市公司与投资者直接在网上交流，可行吗？

时任证券时报社社长、总编辑武凤仪肯定了这个想法。他说：“从中国证券市场实际出发，从为上市公司服务这一市场需求出发，我们决定把上市公司现场推介和先进网络技术结合起来。”

就是这个“结合”，让网上路演成为当时中国资本市场“独一份”的存在，也让全景网成为了首个“吃螃蟹”的网上路演平台。

“天涯有问，咫尺作答”

和证券时报、全景网心有灵犀的，是将于当年11月上市的清华紫光。宋军回忆这次“史无前例”时这样说：“证券时报推荐，可以为清华紫光搞一次网上路演，通过互联网这种技术形式，帮助宣传清华紫光上市的一些情况。我们也很希望通过这种新的形式来尝试一下，对我们的企业形象、企业的相关产品，都是有好处的。”

经过前期筹备与沟通，“清华紫光股份有限公司网上路演”定于1999年8月24日在全景网举行。

首场网上路演的前夜，全景网的技术人员在现场铺线路、测设备，反复进行了十几次预演，彻夜无眠。一位全景网资深员工回忆：“那晚我们压力是很大的，毕竟是第一次，生怕办不好，内心惴惴不安。”

所幸，路演过程非常顺利，组织者们最担心的“冷场”和“宕机”均未发生。无论是参与其中的投资者还是清华紫光的公司高管，都对这种全新的交流推介方式留下了深刻印象。有位中小投资者在路演结束时评论：“网上路演，可以帮助投资者了解企业的内在价值和市场定位，还可以让我们了解企业高管人员的素质，这一点太重要了。”宋军也说，无论是当天的路演还是次日的报道反馈，都证明首场网上路演收获了良好的效果。

是的，那一刻，遍布天涯海角的A股投资者，第一次通过互联网实时对话上市公司高管。那一天，《证券时报》以“天涯有问，咫尺作答”为题，宣告中国资本市场开启了网上路演新模式。

运用互联网技术提升资本市场信息的可及性，降低信息披露成本；创新服务手段，践行以投资者为本的理念，帮助中小投资者打破信息不对称——从成功举办首场网上路演开始，“沟通创造价值”成为了全景网的座右铭。

初心不改，创新不辍

随后，网上路演如同雨后春笋，在中国资本市场的沃土上茁壮成长，很快成为了企业上市的“标配”，得到了各界肯定。2000年，原信息产业部和人民日报联合召开会议，证券时报全景网网上路演获评最佳策划奖。2001年1月，证监会发布通知，要求公司新股发行须通过互联网进行推介、披露。至此，网上路演成为IPO的一个必备环节，全景网探索的成功经验，成就了中国资本市场网上路演的规范和标准。

此后二十多年，亿万中小投资者和数千家上市公司通过全景网紧紧连在了一起。

2004年5月27日，中小板正式开板，首批上市的8家企业悉数在全景网举行IPO路演。2009年10月，创业板启动，首批上市公司也都通过全景网进行IPO路演。爱尔眼科董秘吴士君说：“全景首创的网上路演模式突破了时间和空间的限制，让更多投资者增加了对上市公司的了解，对于鼓励长期投资，对于市场健康发展，具有重要的推动意义。”

时移势易，全景路演适应市场新需求，不断迭代升级。从IPO路演，到再融资路演，到企业和机构产品路演；从上市公司业绩发布，到投资者调研和集体交流；从不定期路演互动，到网上常设互动平台；从电子公告牌文字交流，到视频直播、跨屏互动……巧用活用信息技术，网上路演的内涵和外延不断放大，帮助越来越多的中小投资者及时了解企业发展动态，参与上市公司治理。

全景网的创新之路，随着网上路演为市场广泛接受而越走越宽。2002年，全景网创办了资本市场首场“网上业绩说明会”；2004年，全景网开设了首个“投资者关系互动平台”；2008年，全景网组织了首场上市公司集体接待日活动……

除此之外，股权分置改革专网、新三板融媒体传播矩阵、首批远程互动的数字化投教基地、首个资本市场智慧路演中心、首次举办的资本市场中介机构峰会，覆盖全市场的数据监测分析业务、“一站式”专业应用的在线服务平台……“全景”的身影，伴随着资本市场发展的许多重要节点。

如今，因应移动互联网的迅猛发展，全景路演已经进化到“智慧”时代，升级为全4K和AI技术的XR模式。“云路演”“云上市”“云调研”……助力中小投资者、机构和上市公司在抗击新冠疫情期间沟通无阻隔，互动常在线。锚定新质生产力，服务专精特新企业，全景网深入基层、深入企业，用线上线下一体化的方式构筑起“离您最近，当然贴心”的地方金融资本市场特色服务体系。

初心不改，创新不辍。25年来，全景路演始终坚持以投资者为本，坚持传递上市公司投资价值，致力架起资本市场“便民桥”，实现多维度的“超效沟通”，助力提升信息透明度。

作为证券时报传媒“联合舰队”中独具特色的专业媒介和覆盖企业全产业链、全生命周期的资本市场综合服务平台，25岁的全景网，风华正茂，焕新出发，驶向新蓝海。

责编：叶舒筠

校对：杨立林

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